레버리지 ETF란뜻 — 5월 신상장 전 확인점

국내 상장이 5월 27일부터인 이유

사람들이 ‘레버리지 ETF란’을 검색하는 이유는 국내에서 그동안 만날 수 없던 상품이 이제 상장되기 때문입니다. 단일종목 레버리지·인버스 ETF와 ETN이 ^[1]에 따라 5월 27일부터 상장될 예정입니다.

국내 거래소에 상장된 ETF와 해외 거래소에 상장된 ETF 사이의 비대칭적 규제가 문제였습니다. ^[1]에서 말하는 것처럼, 해외에서는 개별 종목을 기초로 하는 레버리지·인버스 상품을 쉽게 만들 수 있었지만 국내에서는 불가능했던 것입니다.

이를 해결하기 위해 정부는 ^[1]에서처럼 4월 28일 자본시장법 시행령을 개정해 단일종목 레버리지·인버스 상품 출시를 허용했습니다. 글로벌 자본시장의 정합성을 맞추면서 국내 투자자들도 동등한 투자 선택지를 가질 수 있도록 한 조치입니다.

ETF, 레버리지·인버스의 정의와 작동

ETF는 지수나 특정 자산을 추적하는 상장지수집합투자기구입니다. 주식시장에서 펀드처럼 실시간 거래할 수 있다는 점이 특징입니다.

레버리지 상품은 기초자산의 움직임을 배수로 키웁니다. ^[1]의 예시처럼, 어떤 종목의 가격이 10% 하락하면 그 종목의 2배 레버리지 상품은 약 20% 하락하게 됩니다. ^[2]에서 설명하는 ‘3배 원유 레버리지 ETF’도 같은 원리로, 원유 가격의 상승률을 3배로 늘린 수익을 추구합니다.

인버스 상품은 반대입니다. 기초자산이 내려갈 때 수익이 나는 구조입니다. ^[2]의 ‘인버스 3배 원유 ETF’는 원유 가격이 떨어질 때 3배의 수익을 얻도록 설계됐습니다.

하지만 여기서 중요한 점이 있습니다. ^[1]의 사례에서 보듯, 같은 기간 동안 지수가 원래 수준으로 돌아왔다면 레버리지 상품도 같은 수준으로 돌아와야 할 것 같지만 그렇지 않습니다. 첫날 하락과 다음날 회복이라는 두 번의 변동을 거치면서, 레버리지 상품의 손실폭이 더 커집니다. ^[1]은 이를 실제 사례로 보여줍니다. 미국의 특정 종목이 1년간 18%의 수익을 냈지만, 같은 기간 2배 레버리지 상품은 –20% 손실을 기록했다는 것입니다.

수익률·추적오차·지수 편입 — 자주 틀리는 지점

가장 흔한 오해부터 시작하겠습니다. ^[1]에서 본 대로, 레버리지 상품의 수익률이 항상 기초자산의 2배가 되지는 않습니다. 매일의 수익률을 2배로 늘리는 방식이기 때문에, 기간별 누적 수익률은 크게 벌어질 수 있습니다. 상승과 하락이 반복되는 시장에서 손실이 더 커지는 현상이 발생합니다.

ETF의 또 다른 오해는 펀드와의 차이입니다. ^[2]에 따르면, 펀드는 환매 신청 후 자금 입금까지 3일이 걸리고 그 사이에는 거래할 수 없습니다. 반면 ETF는 주식거래시장에서 바로 현재 가격으로 사고팔 수 있으며, 판매 자금을 즉시 다른 상품에 재투자할 수 있습니다. 유동성이 훨씬 높다는 점이 중요합니다.

지수 편입도 주의해야 할 부분입니다. ^[2]처럼 특정 기업이 지수 편입 여부를 두고 급등과 급락을 반복했던 경우가 있습니다. 패시브 펀드나 ETF가 지수에 따라 대량 매수를 하게 되면서 개별 종목의 가격이 크게 영향을 받습니다. ^[2]은 국내 사례입니다. 2022년 시총 100조 원이 넘는 기업이 상장되자, 패시브 펀드에서 이를 매수하기 위해 다른 종목들을 대량 매도했다는 것입니다.

추적오차도 발생합니다. ^[3]와 ^[3]에 따르면, 배당락일에 예상배당금을 반영할 때나 분배락에 따른 가치 감소 시 추적오차가 발생합니다. ETF가 기초지수를 완벽하게 추적하지 않을 수 있다는 뜻입니다.

투자 전 직접 확인할 것과 그 경로

레버리지 상품 투자와 관련해 알 수 있는 정보는 여러 가지입니다.

먼저 상품의 위험도입니다. ^[1]에서 언급한 대로, 개별 주식이 10% 하락하면 2배 레버리지 상품은 약 20% 하락합니다. 국내주식 가격제한폭이 ±30%이므로 이론적으로는 하루만에도 최대 60% 손실이 가능합니다.

ETF의 괴리율도 중요한 지표입니다. ^[1]에 따르면, ETF의 1주당 내재가치와 시장가격이 다를 수 있습니다. 내재가치가 10,000원이지만 시장가격이 9,800원이면 –2% 괴리율이며, 10,200원이면 +2% 괴리율입니다.

상장된 개별 기업의 지분 변동도 공개되는 정보입니다. ^[1]에 따르면, 상장법인의 임원과 주요주주는 특정증권등을 거래한 날로부터 5일 이내에 그 소유상황을 보고해야 합니다. 이러한 공시 정보를 통해 시장의 움직임을 파악할 수 있습니다.

마지막으로 ^[2]에서 설명하는 것처럼, ETF는 주식거래시장에서 실시간 거래가 가능합니다. 펀드와 달리 시장이 열린 동안 언제든 사고팔 수 있으며, 판매 자금을 즉시 다른 상품에 재투자할 수 있습니다.